非小号 | 数字货币衍生品发展：期货交易远超现货，占比90%！,潜水员拍到裸海蝶

数字货币诞生于2009年，至今已经11年，而数字货币的金融衍生品真正发展起来是2017年开始，其后衍生品的交易占比逐渐超过了现货交易；在传统金融市场中，衍生品市场的交易量是要远远大于现货市场的。这似乎说明数字货币交易市场尽管非常渺小，但也在逐渐成熟。

首先我们需要理解，什么是金融衍生品。

从定义上来说，金融衍生工具是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融工具。

其实衍生品最重要的一个特性就是它是带杠杆的，用通俗的话来讲，投资者可以拿100元去做1000元或者更高的交易。一般说来，所有带杠杆的交易品类都可以被理解为金融衍生工具。

在币市目前有4类主要的金融衍生品：期货合约、永续合约、杠杆、期权。

2017年末，芝加哥期权交易所（CBOE）与芝加哥商品交易所（CME）推出比特币期货合约；同一时期，LedgerX启动其首个长期交易的比特币期货期权（LEAPS）。现货杠杆交易则在2019年才逐渐上线各大交易所。

如果和传统金融市场的衍生品发展历史比较，币市的衍生品市场还只是一颗种子的萌芽阶段。

在传统金融领域，主要国家与地区之间的衍生品诞生时期也有先后顺序：

美国金融衍生品最早诞生时间是1972年的外汇期货；

英国是1984 年的金融时报 100 指数期货、金融时报欧洲股票价格指数期货；

香港是1977 年的棉花，原糖，黄豆，黄金合约期货合约；

国内就更晚一些，1992年，上海外汇调剂中心建立我国第一个外汇期货市场；

尽管至少也有近30年的发展历程，但我国金融衍生品市场依然面临着品种较少、市场均衡价格缺失、市场参与者的素质不高等等问题。

如果从这个更宏观的角度去看，就知道整个币市的衍生品还有很长的路要走，同时也意味着还有非常大的市场等着开拓。

为了更直观地感受衍生品的市场扩张速度，我们选取了找空投网排行榜上的2大交易所（由于最大且最早的期货交易所Bitmex没有现货板块，无法进行对比参考，所以未加进本次分析）：OKEx、Huobipro，分别将两个交易所2018-2020年的现货总成交额与衍生品（永续合约+期货合约）总成交额汇总计算，得到如下结果：

OKEX现货与期货历年成交量占比

由于期货推出在2017年年末，2017年全年的衍生品成交额并不具有意义，在这里进行了剔除，仅计算 2018-2020 这3年的衍生品成交额占比数据。（其中计算BTC价格的方法是：转化价为（年线开盘价 + 年线收盘价）/ 2）

可以明显看到：

1、OKex期货交易占比从2018年起就超过了现货，且仍在逐年增加；

2、火币的期货交易占比则后来者居上，占比已经达到惊人的90%以上；

3、两家交易所的衍生品总成交额也超过了现货成交额。

为什么会出现这样的市场变迁？

主要还是与现货交易的收益有关。自2018年年初，市场开启了漫长的熊市，整体交易量的急剧下降，在这种下行市场里，像2017年大牛市时，不管投哪个山寨币都能获得十几倍收益的机会消失了，但是大家的需求还在，期货对比现货的吸引力自然大了，投空气币99%都是打水漂，不如建立空头头寸，照样可以在熊市获得正回报。

期货期权这一类衍生品，除了能够充当流动性工具，对现货市场的价格波动和交易量也有很大影响。

交易的资产到底经不经得起市场考验，上线了衍生品就能一目了然。（从这个角度也能看出为什么只有BTC期货和ETH期货受欢迎了）可以预见的是，未来衍生品的市场规模越大，我们对它产生的依赖性就越强。

除了衍生品成交额的占比之外，我们还能从找空投网2018年-2020年期间，提供衍生品服务交易所的数量来发现市场目前的竞争情况。

根据找空投网的收录数据，仅提供期货的交易所就从2018年6月的321家，增加到目前的514家，这个数据增长还是比较恐怖的，相当于平均每个月就大约有11个期货交易所诞生。

因此不难想象，期货市场也随着交易所数量的增加在加速扩张，很可能在未来几年迎来更加迅猛的发展。与传统期货行业不同，很少有机构能同时充当交易所，清算所和交割托管人，这其实给了币市期货交易所无限的生长与创新空间。

另外，在传统金融领域，任何新的衍生品出现后，必然要经过谨慎且漫长的试行时期，一旦遇到问题就有可能政策紧缩，压制其发展，而在币市里则完全可以放开手脚，一个新产品从推出到形成竞争和迭代，经历的时间非常短，这也是未来币市金融衍生品很容易出现大爆发的原因之一。

找空投网也将在不久后推出ETF、期权、抵押借贷等多个衍生品数据板块，一方面紧随市场变化而不断更新体系，另一方面，也将为越来越多的衍生品投资者提供更有价值的服务和信息。

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